Subscribe now

Welcome to Digital Assets. This is the section where we monitor our cryptocurrency investment portfolios and report on the status of the most relevant assets in the market using a quantitative, data-driven approach.

Since the October highs, Bitcoin has pulled back by more than 50%. At present, the current structure suggests that a bottom formation is consolidating in the $60K–$75K range. The question we are all asking is whether the accumulation in the current area will consolidate as support on which to build the next bullish leg, or whether, on the contrary, there are still new capitulation events ahead that could take price levels even lower. To assess this, in today’s edition we will analyze Bitcoin’s supply using on-chain data.

In the next section, we will use Bitcoin’s on-chain data:

• UO_BTC_HeatMap

• CoinDaysDestroyed_excl_churn

• Supply_LTH_STH_Ratio

Using these metrics, we will proceed to analyze supply and demand movements from the perspective of time, that is, the movements of the different cohorts of Bitcoin holders.

Onchain Analysis

The heatmap of the upper metric represents, at each point in Bitcoin’s price and over time, the amount of coins that were last moved (not in USD value, but in number of BTC). The warmer the color, the greater the transaction volume, and vice versa. In this way, the red-colored areas represent clusters where those coins were last exchanged.

The chart provides us with information on how many coins have been spent, at what point in time, at what price level, or at what cost basis they were absorbed, and finally, as the color intensity fades over time, at which price levels that cluster is capitulating or taking profits.

An example of profit-taking can be seen during the 2024 bull trend, as the clusters that were created in the $70K–$60K range during the March–September corrective period gradually faded away (notice how, in many of the clusters, the colors become cooler) as time passed and Bitcoin appreciated, which suggested profit-taking by participants while new groups emerged at higher levels.

Looking at the most recent events, at the all-time high formed in October, a zone was created in which a large amount of coins were moved, creating new clusters, with the largest being the one formed at $112K.

From there, the downward move toward the $84K–$85K low in November shows how a large part of the supply that had formed in the upper zones gradually capitulated, except for the $112K group. The behavior of that cluster is very interesting, because it withstood Bitcoin’s entire decline and was one of the main sources of selling pressure that abruptly halted the recovery: it is from the rebound to $96K that they begin to distribute 40% of the total cluster in a single week. A textbook example of how supply in an underwater position capitulates strategically when under stress, and how that upper-band supply puts pressure on moves in lower zones.

In that decline, another important event was the heavy accumulation that took place at the low of the move and how, to this day, that cluster remains intact despite the recent drop (note that the blue “square” represents an area with incomplete data until the week ends).

This brings us to the present moment, in which, from the rebound high, Bitcoin came to depreciate by nearly 40% approximately. The $84K band remains intact, but it represents a significant amount of supply with unrealized losses of roughly 24%–25%. The positive side is that, in the current range, Bitcoin volume has been moderate, which may imply that supply is losing strength.

However, observing coin rotation is important and gives us a view of support and resistance zones, as well as the price areas where significant movements are taking place. However, we don’t know with precision whether distribution or accumulation is occurring, although at times we may infer it: for example, if the trend is bullish and a lower cluster begins to disappear at the same time that an upper one is formed, the implication is a profit-taking event. That is why, to complement our view, we must use other data and perspectives that help us form a more complete picture.

In the following chart, we have a ratio that represents the 7-day average of the sum of the product of the amount of bitcoins transacted by the number of days those coins had gone without moving. In this way, high ratio readings are associated with a quantity of coins sold that had remained unmoved for a long time, while low readings imply that the market is being driven mostly by new participants. With this data, we can categorize what type of investor is behind certain moves.

The following image is the same chart, but instead of the average, a z-score has been applied so that we have a better reference for significant events relative to historical values.

As we have previously described, each upward deviation implies a transfer of coins from the long-term investor cohort into the market. In the marked circle, a selling event by that cohort takes place, and that event coincides with the heatmap cluster at $84K. If we combine both data points, we can classify the event as a strong capitulation by the long-term investor cohort, which is usually not a good sign, and an indication of this is how, after two months, the price fell again aggressively to current levels.

The positive side is that, since then, Bitcoin transfers have been dominated by the capitulation of the short-term cohort, which is more sensitive to price fluctuations. On the same metric, applying a 30-day period and expanding the historical view, taking into account the context that we are coming from all-time highs and two very aggressive corrections, the indicator currently confirms that those capitulating now are investors within the short-term cohort, which are more sensitive to volatility and price changes.

When the deviation is at these levels relative to the average, and taking the context into account, the reading suggests that we are at the beginning of a bottom formation.

Supply from the long-term investor cohort usually marks trends. As a general rule, after a period of distribution, this group tends to accumulate in the intermediate or final stages of bear markets, and during corrections within bullish trends they tend to be a good indicator of support zones where price rebounds.

To observe the current behavior of supply from this cohort, in the upper chart we have the relationship between the amount of bitcoins held by both segments, with the long-term cohort representing the amount of coins that have remained unmoved for more than 155 days, and the short-term cohort representing the amount of coins that have remained unmoved for less than 155 days. A reversal in the ratio suggest that demand has once again been coming mainly from “smart money” or “strong hands”.

Since the beginning of 2024, there have been three recurring distribution events by this group and two coin accumulation events. At present, the third accumulation move within this bullish cycle by this group is beginning to turn up.

Given that the maturity threshold is 155 days, at the present moment all the coins up to the last ATH that have not moved again have already entered the long-term cohort. This is a positive data point because all the coins that were acquired at higher levels and are now included in the ratio are in the hands of investors who have greater conviction in the asset’s value and are therefore less sensitive to price fluctuations. In other words, the “worst” is already included in the ratio, and from this point on, with each passing day, the level of unrealized losses is lower for every coin that moves into the long-term cohort.

Final Thoughts

There are many positive on-chain factors suggesting that we are in a bottom formation and facing an interesting entry point. However, there is still a considerable amount of supply with unrealized losses in the upper heatmap bands. For a proper bottom formation, we see that part of this supply still needs to be absorbed in the current range, which may still take some time and could trigger further declines if demand is not sufficient at current levels.

However, seeing this transfer of coins would be positive for consolidation and for regaining momentum. The negative side comes from the $80K band, where a large amount of “underwater” coins is currently located, representing supply that is vulnerable to capitulating and adding to downside pressure if events don’t cooperate. That said, the best news would be to see a recovery of the $85K level that consolidates that “heatmap” band of coins and confirms an important support level on which the next bullish leg can be built.

Finally, the fact that the Supply_LTH_STH_Ratio has begun an upward trend is positive, and in addition to that, from this point forward the coins being added to the long-term cohort are increasingly at lower “underwater” levels. From this point of view, the passage of time lowers the probabilities of liquid supply and reduces the chances of new capitulation events as time moves forward.

In any case, Bitcoin has had an extraordinary level of adoption in recent years, increasing both the number and the profile of investors, which shows that the cycles we had become accustomed to are also unlikely to repeat in the same way. Moreover, as we will discuss in future editions, Bitcoin is an asset that is sensitive to global liquidity and not immune to macroeconomic and geopolitical events. That is why it is important not only to pay attention to on-chain data, but also to bear in mind that, given the current geopolitical situation, any negative event or news could worsen the current corrective move.

Regards,

The Node Analytica Team

Disclaimer

This research is provided for informational and educational purposes only and does not constitute investment advice, a recommendation, or an offer to buy or sell any security or financial instrument. The views expressed reflect the author’s opinions as of the date of publication and are subject to change without notice

Se trata de una sección más de nuestros servicios de investigación en la que analizamos, de manera dinámica y continuada, el top 50 de activos criptográficos por capitalización de mercado (excluyendo stablecoins) desde un punto de vista fundamental y acción de precio. Con el objetivo de construir carteras de inversión en base a diferentes criterios de mercado.

Como algunos lectores sabrán, los activos digitales se están incorporando de manera paulatina a las carteras de inversión tradicionales, por lo que proporcionamos ese conocimiento necesario para dicha transición.

Suscríbete ahora

Delta Neutral

Esta semana traemos una publicación un poco distinta a las anteriores. Hemos analizado la rentabilidad de Bitcoin desde 2014, considerando una inversión única con una estrategia de buy & hold mantenida hasta la fecha. ¿Nuestro objetivo? Evaluar el comportamiento del activo y sus métricas financieras para desarrollar una estrategia que supere el buy & hold, la táctica más común entre los inversores.

Y sí, ¡lo hemos logrado! A continuación, analizaremos los ratios de ambas estrategias y mostraremos cómo, usando información de mercado, se pueden tomar decisiones más acertadas para maximizar la rentabilidad de una inversión en este tipo de mercados.

Análisis comparativo:

Como mostramos en la imagen anterior, se compara el desempeño de ambas estrategias. Observamos una diferencia significativa en el valor actual de la cartera: una inversión inicial de $1,000 en enero de 2014 habría crecido a $93,478 con buy & hold, frente a $371,791 con la estrategia desarrollada, obteniendo un alfa de aproximadamente 28,000% respecto a Bitcoin como benchmark.

Destacamos también las diferencias en los ratios de Sharpe, Sortino y Calmar. En el tercer gráfico se comparan visualmente los rendimientos acumulados de ambas estrategias.

El objetivo de este análisis es demostrar que, con buena información y análisis adecuados, es posible superar al benchmark (Bitcoin) simplemente invirtiendo en Bitcoin y superando claramente el buy & hold. Si deseas conocer más sobre esta estrategia, no dudes en contactarnos.

¿Es usted un inversor serio? ¿Conoce los activos digitales? ¿Desea tener una visión de conjunto para incorporar estos activos u optimizar su cartera de inversión? Entonces haga clic en el botón de abajo.

Seguimos,

J&M // Node Analytica

Se trata de una sección más de nuestros servicios de investigación en la que analizamos, de manera dinámica y continuada, el top 50 de activos criptográficos por capitalización de mercado (excluyendo stablecoins) desde un punto de vista fundamental y acción de precio. Con el objetivo de construir carteras de inversión en base a diferentes criterios de mercado.

Como algunos lectores sabrán, los activos digitales se están incorporando de manera paulatina a las carteras de inversión tradicionales, por lo que proporcionamos ese conocimiento necesario para dicha transición.

A partir de esta semana y en las sucesivas, informaremos a nuestros lectores de la rentabilidad histórica y actual que han obtenido las carteras construidas por Node Analytica en la sección de Delta Neutral. Además complementaremos dicha información con un análisis básico de cada cartera, explicando brevemente algunos conceptos de rentabilidad y riesgo.

Suscríbete ahora

Delta Neutral

Nuestro equipo construye y da seguimiento cuatro carteras de inversión en base a diferentes criterios, que a continuación exponemos:

• Alfa: como su propio nombre indica busca activos con mucho alfa (rentabilidad) sin tener en cuenta medidas de riesgo como volatilidad histórica o implícita.

• Flat: prioriza activos con buenas rentabilidades y menos riesgosos que la cartera anterior. Nos basamos en la relación de Sharpe y los ratios de Treynor, Sortino o Alpha de Jensen.

• Beta: busca los activos menos riesgosos del mercado. Su objetivo es maximizar los rendimientos de la cartera controlando al máximo su volatilidad.

• Benchmark: representa la cartera de un inversor promedio en este tipos de activos. Se compone de en un 70% de Bitcoin y un 30% de Ethereum en términos de asignación de activos, siguiendo la estrategia Buy & Hold. La mayoria de fondos de inversión crypto, tienen la misma asignación de activos en cuanto a estos dos activos.

Cada cartera esta compuesta por cinco activos diferentes, con los mismos pesos (20%), lo que nos ayuda a controlar el drawdown máximo que podemos soportar en las mismas.

Hasta el viernes pasado, y desde el inicio del año 2023, las cuatro carteras propuestas se han comportado de la siguiente manera:

Observamos los correspondientes ratios a cada cartera que son:

• ROI semanal, ya que se produce un rebalanceo de cada cartera en esa temporalidad.

• ROI acumulada y Anualizada: rentabilidad media anual y rentabilidad acumulada desde enero de 2023.

• Volatilidad Anualizada: medida de dispersión de los rendimientos de cada cartera expresada en temporalidad anual.

• Ratio de Sharpe: medida del exceso de rendimiento por cada unidad de riesgo que asume el inversor.

• Max Drawdown: expresado en (%) mide la caída máxima de cada cartera a lo largo del tiempo.

** Todos los rendimientos se calculan en formato logarítmico.

A continuación se muestra la evolución histórica del rendimiento acumulado de cada cartera. A fecha de 07/10/2024 son:

• Alfa - 1085,06%

• Flat - 784,17%

• Beta - 114,32%

• Benchmark - 85,10%

Desde Node Analytica tratamos de mitigar el riesgo de nuestras posiciones, mediante la utilización de derivados financieros como futuros y opciones. En este caso y yendo a favor de la tendencia de mercado buscamos combinaciones de estos derivados para reducir el delta global de nuestras posiciones, de una forma dinámica.

Esto significa que si para el mismo activo, realizamos una combinación de posiciones a favor del mercado en spot y en contra del mismo mercado, en derivados, lograremos para un momento t una mitigación del delta de la posición de entre 1% - 100%.

Nuestro objetivo es ir construyendo un sistema de cobertura dinámico que se autoajuste en función de las condiciones de mercado, para mitigar el riesgo y mejorar la rentabilidad de nuestras carteras, dadas las condiciones particulares de este mercado tan volátil.

Veremos un ejemplo sencillo en la siguiente entrega.

¿Es usted un inversor serio? ¿Conoce los activos digitales? ¿Desea tener una visión de conjunto para incorporar estos activos u optimizar su cartera de inversión? Entonces haga clic en el botón de abajo.

Suscríbete ahora

Seguimos,

J&M // Node Analytica

Se trata de una sección más de nuestros servicios de investigación en la que analizamos, de manera dinámica y continuada, el top 50 de activos criptográficos por capitalización de mercado (excluyendo stablecoins) desde un punto de vista fundamental y acción de precio. Con el objetivo de construir carteras de inversión en base a diferentes criterios de mercado.

Como algunos lectores sabrán, los activos digitales se están incorporando de manera paulatina a las carteras de inversión tradicionales, por lo que proporcionamos ese conocimiento necesario para dicha transición.

A partir de esta semana y en las sucesivas, informaremos a nuestros lectores de la rentabilidad histórica y actual que han obtenido las carteras construidas por Node Analytica en la sección de Delta Neutral. Además complementaremos dicha información con un análisis básico de cada cartera, explicando brevemente algunos conceptos de rentabilidad y riesgo.

Suscríbete ahora

Delta Neutral

Nuestro equipo construye y da seguimiento cuatro carteras de inversión en base a diferentes criterios, que a continuación exponemos:

• Alfa: como su propio nombre indica busca activos con mucho alfa (rentabilidad) sin tener en cuenta medidas de riesgo como volatilidad histórica o implícita.

• Flat: prioriza activos con buenas rentabilidades y menos riesgosos que la cartera anterior. Nos basamos en la relación de Sharpe y los ratios de Treynor, Sortino o Alpha de Jensen.

• Beta: busca los activos menos riesgosos del mercado. Su objetivo es maximizar los rendimientos de la cartera controlando al máximo su volatilidad.

• Benchmark: representa la cartera de un inversor promedio en este tipos de activos. Se compone de en un 70% de Bitcoin y un 30% de Ethereum en términos de asignación de activos, siguiendo la estrategia Buy & Hold. La mayoria de fondos de inversión crypto, tienen la misma asignación de activos en cuanto a estos dos activos.

Cada cartera esta compuesta por cinco activos diferentes, con los mismos pesos (20%), lo que nos ayuda a controlar el drawdown máximo que podemos soportar en las mismas.

Hasta el viernes pasado, y desde el inicio del año 2023, las cuatro carteras propuestas se han comportado de la siguiente manera:

Observamos los correspondientes ratios a cada cartera que son:

• ROI semanal, ya que se produce un rebalanceo de cada cartera en esa temporalidad.

• ROI acumulada y Anualizada: rentabilidad media anual y rentabilidad acumulada desde enero de 2023.

• Volatilidad Anualizada: medida de dispersión de los rendimientos de cada cartera expresada en temporalidad anual.

• Ratio de Sharpe: medida del exceso de rendimiento por cada unidad de riesgo que asume el inversor.

• Max Drawdown: expresado en (%) mide la caída máxima de cada cartera a lo largo del tiempo.

** Todos los rendimientos se calculan en formato logarítmico.

A continuación se muestra la evolución histórica del rendimiento acumulado de cada cartera. A fecha de 22/09/2024 son:

• Alfa - 1146,35%

• Flat - 834,94%

• Beta - 116,95%

• Benchmark - 85,25%

En las próximas entregas iremos desglosando la composición histórica de cada cartera y algunas claves que nos ayudaran a controlar el riesgo como inversores, implementando operaciones de cobertura SIN APALANCAMIENTO con derivados vainilla.

¿Es usted un inversor serio? ¿Conoce los activos digitales? ¿Desea tener una visión de conjunto para incorporar estos activos u optimizar su cartera de inversión? Entonces haga clic en el botón de abajo.

Suscríbete ahora

Seguimos,

J&M // Node Analytica

Bitcoin Series, es una sección que forma parte de nuestros servicios de investigación con la que pretendemos actualizar mensualmente las novedades sobre el principal activo criptográfico.

** Access the lite English version PDF here. Scroll to the bottom to access the full English version PDF

Introducción

BTC Asset Performance

Esta semana, Bitcoin volvió a testear la resistencia de los $70K sin éxito.

En nuestra anterior edición de Bitcoin ya comentamos los movimientos dentro del canal lateral. Por el momento, no se dan excesivas novedades y Bitcoin sigue rechazando tanto en resistencia como en soporte, eso sí, cabe destacar que cómo a nivel técnico, cada vez se están registrando altos más bajos y bajos más bajos. Las buenas noticias son, que parece estar formándose una bandera alcista: estas aparecen generalmente tras un movimiento pronunciado y representan una breve pausa en la tendencia.

Today’s Bitcoin Insight

Miner Price

El precio minero de bitcoin representa la ganancia neta que recibe un minero por la minería de un solo bitcoin. Se calcula sumándole al precio spot el resultado del cociente entre los fees generados en un determinado bloque y el número de monedas generadas en ese mismo bloque. Con ello lo que conseguimos es la obtención de una ponderación del total de fees por bitcoin en ese bloque en concreto.

Podemos apreciar en el gráfico, que en los últimos tiempos ha habido una disminución de la diferencia entre el precio spot y el precio minero, provocada por una reducción de los fees abonados a la red. Una de las causas principales de este descenso de fees, puede ser el estancamiento momentáneo que ha sufrido el protocolo “Runes” que ha contribuido significativamente a estos fees en las semanas siguientes al último halving.

HashPrice in PH/s

La métrica Network HashPrice medido en PH/s indica el nivel de ingreso que genera un minero normal por la generación de 1 PH por segundo. Es realmente interesante el estudio de esta métrica porque es una forma alternativa para estudiar la rentabilidad real de la actividad minera.

Apreciamos un descenso claro de la métrica a finales de abril de este año, debido a la reducción a la mitad (halving)  programada, que se produjo en la red en esa fecha. A partir de ahí, podemos ver una consolidación clara de la misma en los últimos meses, con un leve aumento en el mes de julio, provocado probablemente por una mejora en los equipos de minería que se traduce en una mayor eficiencia energética.

Miner Profitability Oscillator

El indicador Miner Profitability Oscillator nos muestra de una manera muy clara la rentabilidad de la minería en un momento concreto. Se calcula comparando el precio minero de bitcoin, con el coste de producción del mismo (más adelante explicaremos su composición). En el gráfico propuesto, apreciamos las zonas naranjas (rentables) y las zonas verdes (no rentables).

En el periodo analizado podemos ver un predominio claro de las zonas rentables, Pondremos el foco en tratar de explicar las zonas no rentables, especialmente las de los últimos tiempos. La línea blanca del gráfico, representa el coste de producción de 1 Bitcoin. Como comentamos anteriormente, el día 19 de abril de 2024 se produjo la reducción a la mitad de la recompensa por bloque, por eso el coste de producción sube a partir de esa fecha, porque el ingreso percibido por el minero se reduce a la mitad. Como eso ocurre en cada reducción a la mitad, hasta que los mineros no logren encontrar una mayor eficiencia energética, bien vía configuración de los equipos de minería existentes o invirtiendo en nuevos equipos más rentables, la rentabilidad del minero desde el punto de vista del coste no cambiará.

Pero puede cambiar desde el punto de vista del ingreso, ya que si el precio spot aumenta, también aumentaría el valor en USD de los fees y en consecuencia los ingresos de los mineros. Por ello, podemos afirmar con seguridad, que las zonas no rentables del gráfico se producen por la reducción a la mitad y sus consecuencias anteriormente comentadas. Destacar, que el pico rentable de esta última época se debe a un comportamiento anormal de la red por parte de un protocolo denominado “Runes” que abonó una cantidad de fees a la red muy significativa y en consecuencia el ingreso minero también aumentó de forma espectacular momentáneamente.

HashRibbons

El hash ribbons es una métrica desarrollada por el gestor Charles Edwards del fondo de bitcoin Capriole Investments. Lo que se pretende con el estudio de este indicador es ver en qué momento los mineros capitulan, venden y cuando finaliza este ciclo de venta. La métrica tiene un cálculo muy sencillo: se obtiene el hashrate de la red y se le aplica al mismo una media móvil simple de 30 y 60 días respectivamente.

La clave de este cálculo está en el cruce de estas medias móviles calculadas. Cuando la media móvil de 30D cruza por encima de la media móvil de 60D consideramos que el periodo de venta de la minería ha terminado y comienza un periodo de “compra”, esto es así porque históricamente los cruces de estas medias en dicha posición coinciden con la finalización de esos periodos de venta. Recientemente se ha producido un cruce entre ambas medias (30D por encima de 60D), que combinado con la métrica anterior, nos dice que los mineros han terminado su periodo de liquidación (no rentables) y puede comenzar una etapa de repunte haciéndoles así salir de esa zona de pérdidas.

Read more

Ethereum Series, es una sección que forma parte de nuestros servicios de investigación con la que pretendemos actualizar mensualmente las novedades relevantes del ecosistema Ethereum.

Actualmente, el objetivo que perseguimos con cada edición mensual es el de analizar de manera vertical el ecosistema completo de la red, las correlaciones entre las capas L2 y los proyectos que se van desarrollando con el de activo principal ($ETH). Todo ello desde el análisis on-chain.

Nuestro objetivo es publicar mensualmente una actualización de Ethereum hasta completar el análisis vertical.

** Access the lite English version PDF here. Scroll to the bottom to access the full English version PDF.

Introducción

ETH Daily Performance

Ethereum, ha corregido durante todo el mes de Junio y la primera semana de Julio, alcanzando aproximadamente un -27%. Desde entonces, ha recuperado un 20% de su valor.

Por el momento, el valor del activo sigue fluctuando de forma lateral en el macro canal que se ha formado entre los $4.000 y $2.800.

A medida que pasa el tiempo, los rumores sobre la aprobación del ETF de Ethereum resuenan con más fuerza sin embargo, hemos de comprender que la naturaleza de Ethereum es diferente de la de Bitcoin y puede que no veamos el mismo desempeño tras la aprobación. De este modo, Bitcoin es un activo con un circulante total fijo mientras que Ethereum es infinito y la cantidad en circulación depende de la actividad de su ecosistema. En segundo lugar, hay que tener en cuenta el volumen actual del Grayscale ETH Trust. Es muy probable que tras la aprobación de los ETFs , empiecen las migraciones y en un espacio corto de tiempo, quizás durante dos o tres semanas, se de una corrección del precio. En Bitcoin fue de un 17% aprox., pero para Ethereum podría ser aún mayor. De romper el soporte de los $2.800, el siguiente lo encontraríamos en los $2.300 - $2.400. 

A continuación, observaremos el comportamiento anual a nivel on chain de Ethereum.

Today’s Ethereum Insight

Addresses Activas (DAU)

A pesar de la migración de los usuarios “retail” hacia las capas L2 construidas sobre Ethereum, observamos como el número de direcciones activas ha aumentado en el último año, llegando a aumentar un 20% en enero de 2024 sobre la media de 2023. Actualmente, el número de direcciones activas en Julio de 2024 es aproximadamente un 12%  mayor con respecto a 2023.

En nuestras previas ediciones, hemos comentado el por qué el aumento de direcciones de Ethereum seguirá creciendo pero, a medida que se vayan construyendo nuevos protocolos  L2 y consolidando los actuales, el ritmo será menor. Principalmente porque las nuevas direcciones que se crean serán de carácter institucional para el correcto funcionamiento de la operativa de capas y los proyectos desarrollados sobre estas. Del mismo modo, consolidadas las aplicaciones sobre las capas L2s, el retail pasará a directamente crear direcciones en estas capas, sin necesidad de contar un una dirección en la red principal.

No quiere decir esto, que este tipo de usuarios desaparezca de la capa L1 de Ethereum, pero sí que disminuya el ritmo de nuevas direcciones de esta índole.

Nº de Transacciones

En correlación con el número de direcciones activas, el número de transacciones medias han ido en aumento desde octubre de 2023 y parece haberse consolidado en 2024 con un aumento del 15%-20% con respecto a los niveles del pasado año.

No queda mucho más por añadir, salvando los picos de volatilidad lo que buscamos es una tendencia positiva sostenida en el tiempo.

Fees Diarios

Las tarifas de red (Network Fees) representan la cantidad de monedas que los usuarios deben pagar para que sus transacciones sean procesadas.

En 2024, la cantidad de monedas ETH en concepto de tarifas ha mantenido una tendencia bajista durante 2024. Sin embargo, aquí hay que tener en cuenta varios aspectos. El primero, es que estamos observando los fees en la moneda ETH, por tanto es lógico que a medida que ésta aumenta su valor la cantidad usada para pagar las transacciones se reduzca. Asimismo  y como comentamos  en previas ediciones, en marzo de 2024 tuvo lugar la  actualización  “Dencun” que tenía como objetivos principales aumentar la escalabilidad de la red y reducir las tarifas de las transacciones. Puede observarse, la fuerte desviación de los fees que sucedió en ese mismo mes. Esto, es una apuesta por el volumen y se espera que con la entrada de nuevos usuarios y el continuo desarrollo de servicios, el volumen de transacciones aumente y por ende la cantidad de fees mantenga una tendencia positiva en el tiempo.

Read more

L1 Wrap Up, es una sección que forma parte de nuestros servicios de research en la que ofrecemos información de las principales redes blockchain de capa 1.

Se divide en tres partes principales:

• Un comentario inicial sobre la red y sus características.

• El análisis on-chain a través de varías métricas de la red en cuestión

• Un análisis estadístico sobre las correlaciones de las variables más relevantes.

Desde Node Analytica continuamos con nuestra labor de divulgación y deseamos que disfruten con la lectura.

** Access the lite English version PDF here. Scroll to the bottom to access the full English version PDF.

Introducción

Aptos Daily Performance

Aptos lanzó su red principal el 12 de octubre de 2022 y desde el inicio mostró un fuerte desempeño, alcanzando su máximo a principios de 2023 con un precio de $18,32 y un rendimiento que superó el 100%. 

A lo largo de 2023, experimentó una gran volatilidad, con fluctuaciones frecuentes entre ganancias y pérdidas, sumándose así más tarde a la corriente global del mercado de las criptomonedas en ese momento. 

Aunque el precio se estabilizó en su zona baja entre los 5 y 6 dólares, desde Octubre de 2023 Aptos pertenece a este grupo selecto de activos digitales de capa 1 que han alcanzado (o han estado muy cerca) su previo ATH.

Actualmente, Aptos ha corregido fuertemente y parece estar consolidando el soporte alrededor de los $6,5. 

Características Principales

El 12 de octubre de 2022, se hace oficial el lanzamiento de la mainnet de Aptos. Esta blockchain fue desarrollada por ex empleados de Meta que trabajaron en el proyecto Diem.

Aptos se presenta como una blockchain de capa 1 diseñada para ser segura, escalable y actualizable. Utiliza un lenguaje de programación denominado Move, creado específicamente para el propio proyecto, por sus desarrolladores. Generalmente, para atraer nuevos desarrolladores es mejor utilizar lenguajes de programación existentes y con una amplia comunidad.

La visión de Aptos es ofrecer una blockchain que pueda llevar la adopción masiva a web 3.0 y empoderar un ecosistema de aplicaciones descentralizadas para resolver problemas reales de los usuarios. De esta forma, el principal objetivo de Aptos es la escalabilidad, frente a la seguridad y descentralización.

1. Velocidad: Aptos afirma procesar 160,000 transacciones por segundo y procesar un bloque cada 0,22 segundos, lo que la convierte en una de las 5 blockchains más rápidas de toda la industria. En el momento  de la redacción, el máximo de transacciones procesadas en un segundo es de 7,480.

2. Inflación: En su origen, Aptos lanza una emisión fija de 1 billón de tokens (1,000,000,000) que reparte entre los principales stakeholders:  51.02% para la comunidad,  19% para los Core Contributors,16.50% para la fundación y el resto 13.48% para los inversores. Sin embargo, no existe una cantidad límite de moneda y la principal inflación del token son las recompensas que reciben los validadores por su Stake. En un inicio, la recompensa anual máxima era del 7% sin embargo, existe una fórmula para calcular exactamente este porcentaje en tiempo real para el validador. Asimismo, las reglas del protocolo reducen esta recompensa al ritmo de un 1,5% hasta un mínimo de 3.25%. Se espera que tarde 50 años en alcanzar dicha cifra y que en 2027 se supere la cantidad inicial emitida.

3. Fees: La media diaria de fees por transacción en la red de Aptos ha ido decreciendo, situándose en el momento actual entre los $0,0007 y $0,001 céntimos, siendo la tónica de los últimos 365d los $0,002 y $0,003 dólares. Estas tarifas por transacción, forman parte de la recompensa de los validadores.

4. Consenso: Aptos utiliza un protocolo de consenso llamado AptosBFT basado recientemente en Jolteon (una versión optimizada de Hotstuff que reduce la latencia en un 33%), que garantiza la seguridad y descentralización de la red. Este protocolo de consenso, utiliza la tecnología PoS (con ciertos ajustes y componentes de aleatoriedad)para seleccionar el componente “N” del algoritmo AptosBFT , siendo “N” el grupo de validadores seleccionados para el procesamiento de las transacciones.

Trending Projects On Aptos

Today’s L1 Wrap Up

Addresses Activas (DAU)

El número de direcciones activas, representa la cantidad total de usuarios únicos interactuando con el protocolo. Una tendencia positiva, indica mayor flujo de entrada de nuevos usuarios a la red y viceversa. El aumento de número de direcciones, es un signo positivo para la red dado que suele estar relacionado con la entrada de capital, demanda de la moneda.

La macro tendencia positiva en la cantidad de direcciones activas de Aptos, es un síntoma positivo en la adopción de la red. Además, cabe destacar cómo a pesar de la última corrección el número de direcciones ha seguido aumentando, Actualmente, se encuentra estabilizado en torno a los 150K direcciones activas diarias. 

Mantener esta base y continuar con la tendencia alcista, sugiere un aumento en el uso y la popularidad de la red y en consecuencia un aumento de la demanda de la criptomoneda.

Nº de Transacciones

En la gráfica se pueden observar el número de transacciones en escala logarítmica.

Esta métrica, la utilizamos para comprender la actividad de la red: cuando el nº de txns aumenta , es un reflejo de una mayor actividad en la red y viceversa. Además, suele tener una correlación positiva con la métrica de direcciones activas.

Para la red de Aptos, hemos desagregado el total de las transacciones, entre las que corresponden a acciones de usuarios, acciones de validadores y el resto, que son automatismos intrínsecos del protocolo. A la hora de analizar las transacciones de una red, es relevante conocer cuántas de éstas se corresponden verdaderamente con la actividad real de los usuarios. En el caso de Aptos, observamos como la mayoría de estas se encuentran en el grupo de User Transactions, lo que nos indica que la métrica lejos de estar adulterada nos ofrece una información transparente de la actividad de la red.

Finalmente, la tendencia alcista muestra un continuidad en la adopción de esta solución de capa 1, lo que implica la atracción de nuevos usuarios y el constante desarrollo de protocolos. Además, durante 2024 la base de transacciones diarias aumentó en un 50%.

Read more

Desde Eye on the block, la newsletter de Node Analytica, nos esforzamos por divulgar conocimiento y proporcionar a nuestra audiencia metodologías y análisis para optimizar la toma de decisiones de inversión en el ámbito de los activos digitales.

Si encuentras valor en nuestro contenido, te invitamos a suscribirte y compartir nuestra newsletter con aquellos a quienes creas que les pueda interesar.

Retomando la conversación de nuestra última entrega Eye on the block - 02 de la semana pasada, hoy explicaremos la primera parte de la segunda capa del marco propuesto: Coin Economics.

Economics

El objetivo de esta sección está en analizar cómo los elementos macro y micro internos de la red de bitcoin, afectan a su activo subyacente. Se estudian factores como la inflación del protocolo, la actividad de la mineria y la liquidez en el mercado. Con ello, se pretende ilustrar cómo estos elementos económicos pueden influir en el precio y la estabilidad del activo en el corto y largo plazo.

• Fee Ratio Multiple: compara las tarifas de transacción con las recompensas de bloque para los mineros en la red de bitcoin.

  Esta métrica es importante para entender la sostenibilidad económica de la minería en la red.

  En bitcoin cobra relativa importancia a medida que las recompensas de bloque se reducen a la mitad en cada ciclo de halving. Un FRM alto sugiere que las tarifas de transacción están asumiendo un papel más importante en la rentabilidad de la minería.

• ThermoCap: es el valor total acumulado de todas las tarifas de transacción pagadas a los mineros y la recompensa total de los bloques minados, expresado generalmente en USD. Busca capturar el "ingreso" total generado por la red desde su inicio.

  Podemos medirla como la "capitalización térmica" del sistema, es decir, el valor total transferido a los mineros a cambio de la seguridad y la validación de transacciones en la red. Se puede ver como una medida de la "energía económica" que se ha inyectado en la red durante su existencia.

• Issuance: hace referencia al número total de nuevas monedas creadas y otorgadas como recompensa de bloque a los mineros. Estas recompensas se obtienen al resolver un problema matemático asociado con la creación de un nuevo bloque y añadiendo el mismo a la cadena. Este mecanismo incentiva a los mineros a contribuir con su poder computacional para mantener y asegurar la red.

  Es un componente crucial para entender la inflación monetaria dentro de la red. En bitcoin la recompensa de bloque se reduce a la mitad aproximadamente cada cuatro años en un evento llamado "halving", la tasa de emisión de nuevos bitcoins disminuye con el tiempo, acercándose asintóticamente a su límite máximo de 21 millones de unidades en circulación. La fecha estimada para el próximo halving es el 18 de abril de 2024.

• Velocity: hace referencia al ritmo al que los bitcoins cambian de manos en su economía. Se calcula tomando el volumen total de transacciones en un período determinado y dividiéndolo por la oferta monetaria promedio durante ese mismo período. .

  Es un indicador importante que mide el activo en cuestión, como medio de intercambio. Una velocidad alta podría sugerir que bitcoin se está utilizando activamente para transacciones, mientras que una velocidad baja podría indicar que el activo se está utilizando más como una reserva de valor.

• Miner HODL Cost: es el coste de oportunidad de los mineros al no vender sus bitcoins recién minados. Este coste está influenciado por varios factores, como los costes operativos y de electricidad, la eficiencia de su hardware de minería y las condiciones del mercado en un momento determinado.

  Nos ayuda a entender el nivel de "presión de venta" que los mineros ejercen en el mercado. Es decir, si los mineros están acumulando (HODLing) sus recompensas en lugar de venderlas inmediatamente en el mercado, esto podría considerarse como un indicador de su confianza en el valor futuro de la moneda.

Estas son solo algunas de la métricas tipo que podemos utilizar para estudiar el funcionamiento de la parte economica de esta red.

En las siguientes entregas, profundizaremos en mayor medida en la segunda parte de la capa Coin Economics (Distribution) y la última capa de este framework propuesto.

Seguimos,

J&M // Node Analytica

Desde Eye on the block, la newsletter de Node Analytica, nos esforzamos por divulgar conocimiento y proporcionar a nuestra audiencia metodologías y análisis avanzados para optimizar la toma de decisiones de inversión en el ámbito de los activos digitales.

Si encuentras valor en nuestro contenido, te invitamos a suscribirte y compartir nuestra newsletter con aquellos a quienes creas que les pueda interesar.

Retomando la conversación de nuestra última entrega Eye on the block - 01 de la semana pasada, hoy explicaremos la primera capa del marco propuesto: Network Health.

Esta capa es fundamental para comprender la robustez y eficiencia de cualquier red de cadena de bloques y se divide en dos clusters principales.

Network Security

Aquí, nuestro enfoque se centra en evaluar la solidez y la seguridad de la infraestructura blockchain. Analizamos varios aspectos críticos:

• HashRate: Representa la velocidad a la cual la red resuelve problemas matemáticos complejos, medido en Terahashes por segundo (TH/s). Es un indicador clave de la potencia computacional dedicada a la minería y el mantenimiento de la red.

• Difficulty Ribbon: Un indicador visual compuesto por varias medias móviles de la dificultad de minería de la red, mostrando tendencias y cambios en la dificultad de minado.

Network Usage

Nos adentramos en la eficiencia y la utilización de la red, considerando:

• Transaction Count: La cantidad total de transacciones confirmadas en la red durante un periodo determinado, ofreciendo una visión del volumen de actividad.

• Transaction Segwit Ratio: La proporción de transacciones que emplean el protocolo SegWit, lo cual es relevante para entender mejoras en la escalabilidad y eficiencia de la red.

En las siguientes entregas, profundizaremos en mayor medida en las dos capas restantes de este framework propuesto.

Seguimos,

J&M // Node Analytica

Desde Eye On The Block, la newsletter de Node Analytica, pretendemos hacer una labor de divulgación para proporcionar a las personas metodologías y análisis para una mejora en la toma de decisiones de inversión en el espectro de los activos digitales.

Si te gusta el contenido, suscribete y recomiendanos a personas que creas que les pueda interesar.

Entender la economía de una 'COIN' o criptoactivo y las variables que influyen en su valor es un proceso complejo que requiere de un elevado grado de conocimientos y de recursos. Sin embargo, cualquier persona con las herramientas adecuadas, tendrá la capacidad de visualizar y entender esta información imprescindible para obtener un mejor conocimiento de mercado y optimizar la toma de decisiones.

Como activos emergentes en el panorama mundial, los valores de las 'COIN' se ven afectados por la actividad ON-CHAIN dentro de sus respectivas redes. Desde Eye On The Block, presentaremos formas y análisis continuados de dicha actividad para proporcionar información a cualquier persona interesado en esta clase de activos.

Actualmente, hemos desarrollado un framework de análisis de estos activos que hoy explicaremos en este post y consta de tres partes fundamentales:

1. Network Health: es la primera dimensión de nuestro framework, desde la cual analizamos la robustez y seguridad de la cadena de bloques analizada. Incluye factores como el hashrate, el número y la diversidad de nodos o la velocidad y eficiencia de las transacciones, entre otros. Una red saludable es sinonimo de un sistema confiable, resistente y vital para mantener la integridad y confianza en la moneda.

2. Coin Economics: ponemos el foco sobre la oferta y demanda del propio activo (ej: Bitcoin), considerando elementos como la emisión de nuevas monedas, el stock total, la frecuencia y volumen de transacciones y las tendencias de tenencia entre los inversores o mineros. Estos factores económicos son cruciales para comprender el comportamiento de los participantes de la red de manera individual y conjunta.

3. Ecosystem Value: se centra en comprender el valor de un activo y su ecosistema asociado estableciendo relaciones entre sus capas (si las tiene). A través de técnicas de valoración, esta parte busca determinar el valor intrínseco del ecosistema completo y compararlo con la valoracion de mercado. De esta manera, logramos obtener indicadores para determinar si está sobrevalorado o infravalorado.

En las siguientes entregas, profundizaremos en mayor medida en cada una de las capas de este framework propuesto.

Seguimos

J&M // Node Analytica